Free Cash Flow
Der Free Cashflow ist die Nettoveränderung des Cashflows, der durch die Geschäftstätigkeit eines Unternehmens während eines Berichtszeitraums generiert wurde, abzüglich der Cash-Ausgaben für Betriebskapital, Investitionen und Dividenden im selben Zeitraum. Dies ist ein starker Indikator für die Fähigkeit eines Unternehmens, im Geschäft zu bleiben, da diese Cashflows zur Unterstützung des Geschäftsbetriebs und zur Bezahlung der laufenden Investitionen benötigt werden.
So berechnen Sie den Free Cash Flow
Die Free Cashflow-Formel lautet:
Free Cashflow = Operativer Cashflow - Veränderungen des Betriebskapitals - Investitionen - Dividenden
Die Berechnung des Free Cashflows für eine gemeinnützige Organisation ist etwas anders, da eine gemeinnützige Organisation keine Dividenden ausschüttet. In dieser Situation lautet die überarbeitete Formel:
Non-Profit-Free-Cashflow = Operativer Cashflow - Veränderungen des Betriebskapitals - Investitionen
Die Komponente "Operativer Cashflow" der Gleichung wird wie folgt berechnet:
Operativer Cashflow = Nettoergebnis + Abschreibungen + Amortisationen
Bedeutung des Free Cashflows
Das Free Cashflow-Modell ist wichtig, da es ein Indikator für die finanzielle Gesundheit eines Unternehmens und insbesondere für seine Fähigkeit ist, in neue Geschäftsmöglichkeiten zu investieren. Das Modell wird auch von Anlegern verwendet, um die Höhe des Cashflows zu schätzen, der ihnen möglicherweise in Form von Dividenden ausgeschüttet werden kann. Es kann jedoch eine Vielzahl von Situationen geben, in denen ein Unternehmen einen positiven Free Cashflow ausweisen kann und die auf Umstände zurückzuführen sind, die nicht unbedingt mit einer gesunden langfristigen Situation zusammenhängen. Ein positiver Free Cashflow kann beispielsweise verursacht werden durch:
Verkauf wichtiger Unternehmensvermögen
Reduzierung oder Verzögerung von Investitionsausgaben
Verzögerung der Zahlung von Verbindlichkeiten
Beschleunigung von Forderungsbelegen mit teuren Frühzahlungsrabatten
Auf eine Dividende verzichten
Reduzierung der wichtigsten Wartungskosten
Reduzierung der Marketingausgaben
Kürzung der geplanten Gehaltserhöhungen
Der Erhalt einer großen Vorauszahlung von einem Kunden
Abschluss von Sale-and-Leaseback-Vereinbarungen für wichtige Vermögenswerte
In diesen Beispielen hat das Management Schritte unternommen, um die langfristige Rentabilität eines Unternehmens zu verringern und seinen kurzfristigen freien Cashflow zu verbessern. Andere Maßnahmen, wie die Beschleunigung des Einzugs von Forderungen durch Änderungen der Zahlungsbedingungen oder die Umstellung auf Just-in-Time-Produktionssysteme, können für ein Unternehmen von Vorteil sein und gleichzeitig die ausgehenden Zahlungsströme reduzieren.
Der Free Cashflow kann auch durch die Wachstumsrate eines Unternehmens beeinflusst werden. Wenn ein Unternehmen schnell wächst, sind erhebliche Investitionen in Forderungen und Vorräte erforderlich, wodurch sich die Investitionen in das Betriebskapital erhöhen und der freie Cashflow verringert wird. Wenn ein Unternehmen hingegen schrumpft, wandelt es einen Teil seines Betriebskapitals wieder in Bargeld um, da Forderungen zurückgezahlt und Lagerbestände liquidiert werden, was zu einem zunehmenden freien Cashflow führt.
Eine zusätzliche Überlegung ist die Fähigkeit eines Unternehmens, Bargeld von einer Tochtergesellschaft zu repatriieren. Wenn eine Tochtergesellschaft enorme Mengen an Bargeld abspaltet, spielt es für die Muttergesellschaft des Unternehmens kaum eine Rolle, wenn sie nicht auf das Bargeld zugreifen kann, da die zuständige Regierung die Rückführung von Bargeld streng kontrolliert.
Daher sollten Sie sich der allgemeinen Situation und der strategischen Ausrichtung eines Unternehmens bewusst sein, wenn Sie bewerten, ob seine freien Cashflows vorteilhaft sind oder nicht.
