Grad der finanziellen Hebelwirkung
Der Grad der finanziellen Hebelwirkung ist eine Leverage Ratio. Es berechnet die proportionale Veränderung des Nettoergebnisses, die durch eine Veränderung der Kapitalstruktur eines Unternehmens verursacht wird. Dieses Konzept wird verwendet, um die Höhe der Schulden zu bewerten, zu deren Rückzahlung sie verpflichtet sind. Die Berechnung ergibt sich aus dem Ergebnis vor Zinsen und Steuern geteilt durch das Ergebnis vor Steuern. Die Formel lautet also:
Ergebnis vor Zinsen und Steuern ÷ Ergebnis vor Steuern = Grad der finanziellen Hebelwirkung
Diese Messung kann auch verwendet werden, um die proportionale Änderung des Nettoeinkommens zu modellieren, die durch eine Änderung des Zinssatzes verursacht wird (selbst wenn der Grundschuldenbetrag gleich bleibt).
Der Grad der finanziellen Hebelwirkung ist nützlich, um zu modellieren, was in Zukunft mit dem Nettogewinn eines Unternehmens geschehen kann, basierend auf Änderungen des Betriebsergebnisses, der Zinssätze und / oder der Höhe der Schuldenlast. Insbesondere wenn einem Unternehmen Schulden hinzugefügt werden, führt dies zu Zinsaufwendungen, bei denen es sich um Fixkosten handelt. Da es sich bei den Zinskosten um Fixkosten handelt, erhöht sich die Gewinnschwelle, ab der ein Unternehmen einen Gewinn erzielt. Das Ergebnis ist in der Regel ein höheres Risiko, bei dem ein Unternehmen mit den durch die zusätzlichen Schulden bereitgestellten Mitteln viel mehr Geld über seiner Gewinnschwelle verdienen kann. Die höhere Gewinnschwelle bedeutet jedoch auch, dass das Unternehmen mehr Geld verliert, wenn der Umsatz sinkt unterhalb des höheren Breakeven-Punktes.
Wenn ein Unternehmen über ein hohes Maß an finanzieller Hebelwirkung verfügt, wird die Volatilität seines Aktienkurses wahrscheinlich zunehmen, um die Volatilität seiner Gewinne widerzuspiegeln. Wenn ein Unternehmen eine hohe Volatilität der Aktienkurse aufweist, muss es einen höheren Vergütungsaufwand für die von ihm gewährten Aktienoptionen verbuchen. Dies stellt zusätzliche Kosten für die Aufnahme weiterer Schulden dar.
Die Metrik kann auch verwendet werden, um die Ergebnisse mehrerer Unternehmen zu vergleichen, um festzustellen, welche Unternehmen ein höheres finanzielles Risiko in ihre Kapitalstrukturen eingebaut haben. Diese Informationen könnten einen Investor dazu veranlassen, die Aktien eines Unternehmens mit einem höheren finanziellen Risiko während einer expandierenden Wirtschaft zu kaufen, da das Unternehmen bei höherem Verkaufsvolumen übergroße Gewinne erzielen sollte. Umgekehrt würden dieselben Informationen einen Anleger dazu veranlassen, die Aktien eines Unternehmens mit einem geringeren finanziellen Risiko während einer schrumpfenden Wirtschaft zu kaufen, da sein niedrigerer Breakeven-Punkt seine Verluste mindern sollte. Somit kann diese Art der Analyse verwendet werden, um die wahrscheinliche finanzielle Leistung von Unternehmen innerhalb einer einzelnen Branche zu vergleichen und gegenüberzustellen und Investitionen je nach wirtschaftlichem Umfeld zwischen ihnen neu aufzuteilen.
Zum Beispiel hat ABC International im ersten Jahr keine Schulden und verdient 40.000 USD vor Zinsen und Steuern. Da es keine Schulden gibt, ist das Ergebnis vor Steuern gleich hoch. Daher beträgt der Grad der finanziellen Hebelwirkung 1,00, was recht konservativ ist. Im zweiten Jahr übernimmt das Management Schulden, um das Geschäft auszubauen. Das Ergebnis ist ein Gewinn vor Zinsen und Steuern von 70.000 USD, während ein Zinsaufwand von 20.000 USD den Gewinn vor Steuern auf 50.000 USD reduziert. Dies bedeutet, dass der Grad der finanziellen Hebelwirkung auf 70.000 USD / 50.000 USD oder 1,4 USD gestiegen ist. Somit ergibt sich für jede Änderung des Ergebnisses vor Steuern um 1 USD eine 1,4-fache Änderung des Ergebnisses vor Zinsen und Steuern.
Kurz gesagt, eine höhere Zahl weist auf ein höheres Maß an finanzieller Hebelwirkung hin, was als höheres Risiko angesehen werden kann, insbesondere wenn das Ergebnis der betrieblichen Tätigkeit sinkt, während der Zinsaufwand bestehen bleibt.
Die Formel für den Grad der finanziellen Hebelwirkung kann auch ausgedrückt werden als:
Ergebnis je Aktie ÷ Ergebnis vor Zinsen und Steuern = Grad der finanziellen Hebelwirkung
