Regulierung Faire Offenlegung
Gemäß Regulation Fair Disclosure (FD) muss ein Unternehmen alle wesentlichen nicht öffentlichen Informationen, die es bestimmten Personen außerhalb des Unternehmens offengelegt hat, unverzüglich der Öffentlichkeit zugänglich machen. Es sollte sicherstellen, dass die breite Öffentlichkeit Informationen erhält, die auch ausgewählten Personen zur Verfügung gestellt wurden.
Die Verordnung wurde als Reaktion auf Situationen geschaffen, in denen festgestellt wurde, dass Unternehmen einigen wenigen Außenstehenden wesentliche nicht öffentliche Informationen wie die Vorankündigung von Ergebnisergebnissen gegeben haben. Die Außenstehenden konnten die Informationen nutzen, um Geschäfte abzuschließen, die sie in eine unfaire Wettbewerbsposition gegenüber anderen, weniger gut informierten Anlegern brachten. Unternehmensmanager waren angeblich auch in der Lage, Analysten zu manipulieren, indem sie diejenigen vorab informierten, die das Unternehmen in ihren Forschungsberichten positiv darstellten.
Um diese Probleme zu bekämpfen, hat die Securities and Exchange Commission (SEC) die Verordnung FD erlassen. Diese Verordnung schreibt vor, dass ein Unternehmen alle wesentlichen nicht öffentlichen Informationen, die es bestimmten Personen außerhalb des Unternehmens offengelegt hat, unverzüglich der Öffentlichkeit zugänglich macht.
Der folgende Text aus der Verordnung FD wurde stark überarbeitet, um eine große Anzahl von Rechtsgelehrten in ein Format zu komprimieren, das den Kern der Verordnung angibt:
ein. Wenn ein Emittent oder eine in seinem Namen handelnde Person wesentliche nicht öffentliche Informationen über diesen Emittenten oder seine Wertpapiere an [einen Broker, Händler, Anlageberater, eine Investmentgesellschaft oder einen Inhaber der Wertpapiere des Emittenten] weitergibt, muss der Emittent dies öffentlich bekannt geben dieser Informationen:
1. Gleichzeitig im Falle einer vorsätzlichen Offenlegung; und
2. Sofort im Falle einer nicht vorsätzlichen Offenlegung. Sofort bedeutet, sobald dies vernünftigerweise praktikabel ist, nachdem ein leitender Beamter des Emittenten erfahren hat, dass eine nicht absichtliche Offenlegung erfolgt ist. In keinem Fall darf diese Veröffentlichung später als die längere von 24 Stunden oder der Beginn des Handels am nächsten Tag an der New Yorker Börse erfolgen.
b. Absatz (a) dieses Abschnitts gilt nicht für eine Offenlegung:
1. einer Person, die dem Emittenten eine Vertrauenspflicht schuldet (z. B. einem Anwalt, einem Investmentbanker oder einem Buchhalter);
2. einer Person, die ausdrücklich zustimmt, die offengelegten Informationen vertraulich zu behandeln;
3. Im Zusammenhang mit einem nach dem Wertpapiergesetz registrierten Wertpapierangebot, wenn die Offenlegung durch eine Registrierungserklärung oder eine mündliche Mitteilung im Zusammenhang mit dem Wertpapierangebot nach Einreichung der Registrierungserklärung erfolgt.
Beachten Sie, dass die Regulierung durch Offenlegungen nur gegenüber Personen ausgelöst wird, die entweder Investoren sind oder in der Investmentbranche tätig sind. Offenlegungen gegenüber Ehepartnern oder anderen Familienmitgliedern werden nicht erwähnt, da eine solche Anforderung eine wirklich drückende Menge an Informationsverfolgung durch die Investor Relations-Mitarbeiter erfordern würde. Auch Ehepartner und andere Familienmitglieder können aufgrund ihrer Beziehung zu Mitarbeitern des Unternehmens als Insider betrachtet werden.
In der Verordnung FD heißt es, dass die „öffentliche Offenlegung“ wesentlicher nicht öffentlicher Informationen als Einreichung in Form von Form 8-K oder als Verbreitung der Informationen „durch eine andere Offenlegungsmethode“ angesehen wird, die vernünftigerweise darauf ausgelegt ist, eine breite, nicht ausschließende Verbreitung der Informationen zu gewährleisten zur Öffentlichkeit." Die meisten Unternehmen begegnen der Situation mit einem Formular 8-K. Beachten Sie, dass dies eine der seltenen Situationen ist, in denen Ihnen die üblichen vier Werktage für die Ausstellung eines 8-K nicht gestattet sind. Stattdessen wird erwartet, dass der 8-K innerhalb von 24 Stunden nach einem Offenlegungsereignis veröffentlicht wird, auf das ein leitender Beamter des Unternehmens aufmerksam wird.
