Verwendung realer Optionen für die Entscheidungsfindung
Eine echte Option bezieht sich auf die Entscheidungsalternativen, die für einen Sachwert verfügbar sind. Ein Unternehmen kann das Real-Options-Konzept verwenden, um eine Reihe möglicher Ergebnisse zu untersuchen und dann anhand dieser Alternativen eine Auswahl zu treffen. Beispielsweise würde eine traditionelle Investitionsanalyse in einer Ölraffinerie wahrscheinlich einen einzigen Preis pro Barrel Öl für den gesamten Investitionszeitraum verwenden, während der tatsächliche Ölpreis im Verlauf der Investition wahrscheinlich weit außerhalb des ursprünglich geschätzten Preispunkts schwanken wird . Eine auf realen Optionen basierende Analyse würde sich stattdessen auf die Bandbreite der Gewinne und Verluste konzentrieren, die im Verlauf des Investitionszeitraums auftreten können, wenn sich der Ölpreis im Laufe der Zeit ändert.
Eine umfassende Analyse der realen Optionen beginnt mit einer Überprüfung der Risiken, denen ein Projekt ausgesetzt sein wird, und anschließend mit Modellen für jedes dieser Risiken oder Risikokombinationen. Um mit dem vorhergehenden Beispiel fortzufahren, könnte ein Investor in ein Ölraffinerieprojekt den Umfang der Analyse über den Ölpreis hinaus erweitern, um auch die Risiken möglicher neuer Umweltvorschriften für die Anlage, die möglichen Ausfallzeiten aufgrund einer Versorgungsunterbrechung, zu berücksichtigen. und das Risiko von Schäden durch einen Hurrikan oder ein Erdbeben.
Ein logisches Ergebnis der Analyse realer Optionen besteht darin, bei der Platzierung großer Investmentwetten auf eine einzelne Wahrscheinlichkeitswahrscheinlichkeit vorsichtiger zu sein. Stattdessen kann es sinnvoller sein, eine Reihe kleiner Wetten auf unterschiedliche Ergebnisse zu platzieren und dann das Anlageportfolio im Laufe der Zeit zu ändern, sobald mehr Informationen über die verschiedenen Risiken verfügbar werden. Sobald die Hauptrisiken gelöst sind, ist die beste Investition leichter zu erkennen, so dass eine größere Investition getätigt werden kann.
Ein Problem bei der Verwendung realer Optionen besteht darin, dass Wettbewerber möglicherweise zur gleichen Zeit dasselbe Konzept verwenden und möglicherweise kleine Wetten platzieren, um zu denselben Schlussfolgerungen wie das Unternehmen zu gelangen. Das Ergebnis kann sein, dass mehrere Wettbewerber ungefähr zur gleichen Zeit in denselben Markt eintreten, was die anfänglich hohen Margen senkt, von denen das Management angenommen hat, dass sie mit einer echten Option verbunden sind. Daher ändern sich die Parameter realer Optionen ständig und müssen daher in regelmäßigen Abständen neu bewertet werden, um Änderungen in der Umgebung Rechnung zu tragen.
Ein weiteres Problem betrifft den letzten Punkt, dass Wettbewerber in denselben Markt springen könnten. Dies bedeutet, dass ein Unternehmen die Ergebnisse seiner Optionsanalysen nicht gemächlich bewerten kann. Stattdessen muss jede Option schnell bewertet und Entscheidungen getroffen werden, um zusätzliche Investitionen zu tätigen (oder nicht), bevor der Wettbewerb einen Sprung in die Situation macht.
Beispielsweise möchte ein Landwirtschaftsunternehmen eine neue Erntesorte für Weizen oder Gerste entwickeln, die für den Export verkauft werden soll. Der primäre beabsichtigte Markt ist ein Gebiet, in dem Weizen derzeit die bevorzugte Ernte ist. Das Unternehmen schätzt, dass durch die Entwicklung einer neuen Weizenvariante zu einem Preis von 30 Mio. USD eine Kapitalrendite von 20% erzielt werden kann. Da Weizen bereits die Hauptpflanzensorte ist, sind die Erfolgsaussichten hoch. Wenn das Unternehmen jedoch erfolgreich eine Gerstenvariante zu Gesamtkosten von 50 Mio. USD entwickeln kann, liegt der prognostizierte Gewinn bei 50%. Das Hauptrisiko des Gerstenprojekts ist die Akzeptanz der Landwirte. Angesichts der hohen Gewinne, die durch den Verkauf von Gerste erzielt werden könnten, tätigt das Unternehmen eine kleine Anfangsinvestition in ein Pilotprojekt. Wenn die Akzeptanz der Landwirte angemessen erscheint,Das Unternehmen kann dann weitere 8 Millionen US-Dollar für eine weitere Einführung des Konzepts investieren.
Diese Verwendung realer Optionen ermöglicht es dem Unternehmen, einen relativ kleinen Betrag zu investieren, um seine Annahmen hinsichtlich einer möglichen alternativen Anlage zu testen. Wenn der Test nicht funktioniert, hat das Unternehmen nur 1 Million US-Dollar verloren. Wenn der Test erfolgreich ist, kann das Unternehmen eine Alternative verfolgen, die letztendlich weitaus höhere Gewinne bringt als die sicherere Investition in Weizen.
