Definition der Mezzanine-Finanzierung
Mezzanine-Finanzierung ist eine Finanzierungsform, die sich zwischen den von einem Unternehmen verwendeten Eigenkapital- und Fremdkapitalfinanzierungen befindet. Es soll einem bestehenden Unternehmen Bargeld zur Verfügung stellen, für das das Wachstum der Mittel erforderlich ist, oder für ein Leveraged Buyout oder eine Unternehmensumstrukturierung. Der Kreditnehmer befindet sich in dieser Situation normalerweise nicht in öffentlicher Hand und hat daher keinen Zugang zu den öffentlichen Märkten als besser verfügbare Bargeldquelle. Diese Art der Finanzierung wird normalerweise von kleineren Kreditgebern erhalten, die sich auf Mezzanine-Finanzierungen spezialisiert haben, und nicht von traditionelleren Bankinstituten.
Die Mezzanine-Finanzierung ist in der Regel wie folgt strukturiert:
Wandelanleihen, die vom Kreditgeber gegen Unternehmensaktien getauscht werden können, wenn der Aktienkurs steigt.
Schulden mit einer erheblichen Anzahl von Optionsscheinen, die es dem Kreditgeber ermöglichen, Unternehmensaktien zu erwerben, wenn der Aktienkurs steigt.
Vorzugsaktien, die eine Dividende verdienen und über besondere Stimmrechte, die Möglichkeit zur Umwandlung in Stammaktien oder andere Besonderheiten verfügen können.
Im Wesentlichen möchte der Kreditgeber in irgendeiner Weise an späteren Wertsteigerungen der Aktien eines Kreditnehmers teilnehmen und gleichzeitig Wertminderungen der Aktien vermeiden.
Mezzanine-Finanzierungen sind, wenn sie als Schulden strukturiert sind, in der Regel jünger als die Schulden der traditionelleren Kreditgeber eines Unternehmens, z. B. der Bank, die ihre Kreditlinie ausgibt, oder langfristiger Kredite. Dies bedeutet, dass im Falle von Cashflow-Problemen des Unternehmens die Inhaber vorrangiger Verbindlichkeiten zuerst aus verfügbarem Bargeld bezahlt werden, während diejenigen in einer Junior-Position erst aus verfügbarem Restgeld bezahlt werden, sobald die Ansprüche aller vorrangigen Kreditgeber und Gläubiger geltend gemacht wurden zufrieden.
Angesichts des erhöhten Risikos, in einer Junior-Position zu sein, möchte der Kreditgeber für Mezzanine-Finanzierungen eine ungewöhnlich hohe Rendite erzielen, die zwischen 20% und 30% pro Jahr liegt. Der Kreditgeber kann auch eine beträchtliche Vorabgebühr erheben. Ein Kreditnehmer ist möglicherweise nicht in der Lage, fortlaufend Zinszahlungen im Bereich von 20% bis 30% zu leisten, weshalb die Verwendung von Optionsscheinen und Umtauschfunktionen häufig verwendet wird, um dem Kreditgeber eine alternative Methode zur Erzielung seiner Rendite zu bieten auf Anlageziel. Dies bedeutet auch, dass die Rückzahlung des Kapitals erst am Ende der Darlehenslaufzeit geplant ist und mit Unternehmensaktien zurückgezahlt werden kann, wenn der Kreditgeber eine angemessene Rendite aus dieser Zahlungsweise erzielen kann.
Mezzanine-Finanzierungen können auch in einer Leveraged-Buyout-Situation eingesetzt werden, in der sie als Notlösung für kurzfristige Finanzierungen verwendet werden, bis eine kostengünstigere und längerfristigere Vereinbarung getroffen werden kann.
Mezzanine-Finanzierungen können zwar eine beträchtliche Menge an Bargeld bereitstellen, haben jedoch eine Reihe von Nachteilen. Erstens kann der Kreditgeber eine Reihe restriktiver Auflagen zum Schutz seiner Investition auferlegen. Zweitens kann der Kreditgeber ein großer Anteilseigner des Geschäfts sein und ist somit in der Lage, Entscheidungen des Unternehmens zu beeinflussen. Drittens ist es eine der teuersten verfügbaren Finanzierungsformen. Und schließlich ist eine Mezzanine-Finanzierung erst nach einer längeren Untersuchung durch einen potenziellen Kreditgeber verfügbar.
