Nachhaltige Wachstumsrate
Die nachhaltige Wachstumsrate ist die maximale Umsatzsteigerung, die ein Unternehmen erzielen kann, ohne es mit zusätzlichen Fremd- oder Eigenkapitalfinanzierungen unterstützen zu müssen. Ein umsichtiges Managementteam strebt ein nachhaltiges Umsatzniveau an, damit das Unternehmen seine Hebelwirkung nicht erhöht und so das Insolvenzrisiko minimiert. Wenn das Management die Übernahme neuer Finanzmittel vermeiden möchte, kann es dennoch den Umsatz steigern, indem es eine oder mehrere der folgenden Aktivitäten ausführt:
Verschieben Sie den Umsatzmix in Richtung profitablerer Produkte, die mehr Cashflow generieren, um zusätzliche Verkäufe zu unterstützen.
Beschleunigen Sie den Umsatz von Forderungen und / oder Lagerbeständen. Auf diese Weise wird der Bedarf an Betriebsmittelfinanzierungen minimiert, die andernfalls zusammen mit einem erweiterten Umsatzniveau zunehmen würden.
Dividendenzahlungen minimieren. Eine hohe Dividendenzahlung kann das Wachstum eines Unternehmens ernsthaft beeinträchtigen. Daher sollten Anleger bereit sein, auf Dividenden zu verzichten, um zumindest kurzfristig ein ungewöhnlich starkes Umsatzwachstum zu unterstützen.
Die Berechnung der nachhaltigen Wachstumsrate lautet wie folgt:
Eigenkapitalrendite x (1 - Ausschüttungsquote) = Nachhaltige Wachstumsrate
Zum Beispiel hat ein Unternehmen eine Eigenkapitalrendite von 20% und eine Ausschüttungsquote von 40%. Die nachhaltige Wachstumsrate wird wie folgt berechnet:
20% Eigenkapitalrendite x (1 - 0,40 Ausschüttungsquote)
= 0,20 x 0,60
= 12% Nachhaltige Wachstumsrate
In diesem Beispiel kann das Unternehmen mit einer anhaltenden Wachstumsrate von 12% pro Jahr wachsen. Jede Wachstumsrate, die über dieses Niveau hinausgeht, erfordert eine Fremdfinanzierung.
In der Realität sinkt die nachhaltige Wachstumsrate aus mehreren Gründen im Laufe der Zeit. Erstens wird der ursprüngliche Markt, auf den ein Produkt abzielt, gesättigt. Zweitens tendiert ein Unternehmen dazu, zunehmend weniger profitable Produkte und Dienstleistungen zu verkaufen, da es mehr Umsatzwachstum jagt. Drittens nimmt die Komplexität eines Unternehmens mit zunehmender Größe tendenziell zu, sodass der zusätzliche Unternehmensaufwand seine Gewinne schmälert. Und schließlich neigen Wettbewerber dazu, ungewöhnlich profitable Unternehmen anzugreifen, indem sie die Preise senken, was den Preisdruck erhöht und somit das Gewinnniveau senkt. Folglich verzeichnen Unternehmen normalerweise eine nachhaltige Wachstumsrate, die im Laufe der Zeit abnimmt.
