Eigenkapitalkostenformel

Die Eigenkapitalkosten sind die Rendite, die ein Anleger von einer Investition in ein Unternehmen erwartet. Diese Kosten stellen den Betrag dar, den der Markt als Ausgleich für den Besitz der Aktien des Unternehmens mit allen damit verbundenen Eigentumsrisiken erwartet. Eine Möglichkeit, die Eigenkapitalkosten abzuleiten, ist das Dividendenkapitalisierungsmodell, bei dem die Eigenkapitalkosten hauptsächlich auf den von einem Unternehmen ausgegebenen Dividenden basieren. Die Formel lautet:

(Dividenden pro Aktie für das nächste Jahr ÷ Aktueller Marktwert der Aktie) + Dividendenwachstumsrate

Beispielsweise beträgt die erwartete Dividende, die die ABC Corporation im nächsten Jahr ausschüttet, 2,00 USD pro Aktie. Der aktuelle Marktwert der Aktie beträgt 20 USD. Die historische Wachstumsrate für die Dividendenzahlungen betrug 2%. Basierend auf diesen Informationen werden die Eigenkapitalkosten des Unternehmens wie folgt berechnet:

(2,00 USD Dividende ÷ 20 USD aktueller Marktwert) + 2% Dividendenwachstumsrate

= 12% Eigenkapitalkosten

Wenn ein Unternehmen keine Dividenden ausschüttet, werden diese Informationen basierend auf den Cashflows der Organisation und einem Vergleich mit anderen Unternehmen gleicher Größe und Betriebsmerkmale geschätzt.

Eine andere Methode zur Berechnung der Eigenkapitalkosten besteht darin, sie als den Aktienkurs zu betrachten, der beibehalten werden muss, damit Anleger die Aktie nicht verkaufen können. Bei diesem Ansatz setzt sich die Eigenkapitalkostenformel aus drei Renditearten zusammen: einer risikofreien Rendite, einer durchschnittlichen Rendite, die von einer typischen breit angelegten Aktiengruppe zu erwarten ist, und einer Differenzrendite, die auf der Rendite basiert Risiko des spezifischen Bestands im Vergleich zur größeren Gruppe von Beständen.

Die risikofreie Rendite ergibt sich aus der Rendite eines Wertpapiers der US-Regierung. Die durchschnittliche Rendite kann aus jedem großen Aktiencluster wie dem Standard & Poor's 500 oder dem Dow Jones Industrials abgeleitet werden. Die risikobezogene Rendite wird als Beta einer Aktie bezeichnet. Es wird regelmäßig von mehreren Wertpapierdienstleistern für börsennotierte Unternehmen wie Value Line berechnet und veröffentlicht. Ein Beta-Wert von weniger als eins zeigt ein unterdurchschnittliches Rendite-Risiko an, während ein Beta-Wert von mehr als eins ein zunehmendes Risiko für die Rendite anzeigt. Angesichts dieser Komponenten lautet die Formel für die Kosten der Stammaktien wie folgt:

Risikofreie Rendite + (Beta x (Durchschnittliche Aktienrendite - Risikofreie Rendite))

Beispielsweise beträgt die risikofreie Rendite der Purple Widget Company 5%, die Rendite der Dow Jones Industrials 12% und das Beta des Unternehmens 1,5. Die Berechnung der Eigenkapitalkosten beträgt:

5% risikofreie Rendite + (1,5 Beta x (12% durchschnittliche Rendite - 5% risikofreie Rendite) = 15,5%