Risikobereinigter Abzinsungssatz
Der risikobereinigte Abzinsungssatz basiert auf dem risikofreien Satz und einer Risikoprämie. Die Risikoprämie ergibt sich aus dem wahrgenommenen Risiko eines Cashflows, für den der Abzinsungssatz zur Ermittlung des Barwerts verwendet wird. Die Risikoprämie wird nach oben angepasst, wenn das Anlagerisiko als hoch eingeschätzt wird. Wenn ein hoher risikobereinigter Abzinsungssatz auf einen Strom von Zahlungsströmen angewendet wird, wird der Barwert dieser Zahlungsströme stark reduziert. Umgekehrt führt ein niedriger risikobereinigter Abzinsungssatz zu einem höheren Barwert. Eine vorgeschlagene Investition mit einem höheren Barwert wird eher akzeptiert. Somit wird der Abzinsungssatz verwendet, um zu beurteilen, ob eine vorgeschlagene Investition akzeptabel ist. Andere Arten von Risiken müssen ebenfalls berücksichtigt werden:B. das Währungsrisiko, wenn eine ausländische Investition bewertet wird.
Obwohl die Verwendung eines risikobereinigten Abzinsungssatzes zunächst ein stark regulierter und quantitativ solider Ansatz für die Bewertung riskanter Anlagen zu sein scheint, weist er einen wesentlichen Fehler auf, nämlich die Ableitung der Risikoprämie. Manager könnten das System brechen, indem sie zunächst den maximalen Abzinsungssatz berechnen, der noch zur Genehmigung ihres Projekts führt, und sich für die Anwendung dieses Abzinsungssatzes einsetzen - unabhängig vom tatsächlichen Risikoprofil des Projekts.
Die Hauptvorteile des risikobereinigten Abzinsungssatzes bestehen darin, dass das Konzept leicht zu verstehen ist und ein vernünftiger Versuch ist, das Risiko zu quantifizieren. Wie bereits erwähnt, ist es jedoch schwierig, eine angemessene Risikoprämie zu erzielen, die die Ergebnisse der Analyse ungültig machen kann. Bei diesem Ansatz wird auch davon ausgegangen, dass Anleger risikoavers sind, was nicht immer der Fall ist. Einige Anleger werden ein hohes Risiko eingehen, wenn sie eine potenziell hohe Amortisation einer Investition in der Zukunft wahrnehmen.
