Optimale Definition der Kapitalstruktur
Die optimale Kapitalstruktur eines Unternehmens ist die Mischung aus Fremd- und Eigenkapitalfinanzierung, die die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten minimiert und gleichzeitig den Marktwert maximiert. Die Fremdfinanzierung ist kostengünstiger als die Eigenkapitalfinanzierung, da der mit der Verschuldung verbundene Zinsaufwand steuerlich absetzbar ist, während Dividendenausschüttungen nicht steuerlich absetzbar sind. Diese Kostendifferenz bedeutet nicht, dass die optimale Kapitalstruktur ausschließlich aus Schulden bestehen sollte, da eine übermäßige Verschuldung das Insolvenzrisiko erhöht, was den Marktwert eines Unternehmens senkt. Stattdessen beinhaltet die optimale Struktur eine Mischung aus kostengünstigeren Schulden und einer ausreichenden Menge an kostenintensiveren Eigenkapitalmitteln, um das Risiko zu verringern, dass die Schulden nicht zurückgezahlt werden können. Es kann schwierig sein, den genauen Optimierungspunkt zu finden.Daher versuchen Manager normalerweise, innerhalb eines Wertebereichs zu arbeiten.
Wenn ein Unternehmen sehr variable Cashflows hat, ist es weniger in der Lage, ausstehende Schulden zurückzuzahlen. In dieser Situation dürfte die optimale Kapitalstruktur sehr wenig Schulden und viel Eigenkapital enthalten. Wenn ein Unternehmen hingegen stabile und konsistente Cashflows aufweist, kann es eine viel größere Schuldenlast tolerieren. Die daraus resultierende optimale Kapitalstruktur enthält einen viel höheren Prozentsatz an Schulden.
Die Kapitalstruktur wird üblicherweise anhand des Verhältnisses von Schulden zu Eigenkapital gemessen. Das Verhältnis wird normalerweise auf einer Trendlinie aufgezeichnet, um zu sehen, wie es sich im Laufe der Zeit ändert. Es kann auch mit dem gleichen Verhältnis für andere Unternehmen innerhalb derselben Branche verglichen werden, um festzustellen, ob die Unternehmensleitung innerhalb ihrer Kapitalstruktur ungewöhnlich viele Schulden einsetzt. Das Management kann auch Signale von der Investmentgemeinschaft bezüglich der Wahrnehmung seiner Kapitalstruktur auf dem Markt erhalten. Dies kann in Form von steigenden Zinssätzen für neue Schulden geschehen, wenn Anleger der Ansicht sind, dass die Kapitalstruktur zugunsten von Schulden zu unausgewogen wird.
