Wie berechnet man den Kapitalwert?

Die Barwertanalyse ist eine Möglichkeit, den aktuellen Wert eines Stroms zukünftiger Zahlungsströme zu bestimmen. Bei der Kapitalbudgetierung ist es ein gängiges Instrument, die besten Projekte für die Finanzierung auszuwählen. Zur Berechnung des Barwerts verwenden wir die folgende Formel:

NPV = X * [(1 + r) ^ n - 1] / [r * (1 + r) ^ n]

Wo:

X = Der pro Periode erhaltene Betrag

n = Die Anzahl der Perioden

r = Die Rendite

Als Beispiel für die Berechnung des Barwerts interessiert sich der CFO der Smith Company für den Kapitalwert einer Produktionsanlage, die der CEO erwerben möchte. Als Gegenleistung für eine anfängliche Zahlung von 10 Millionen US-Dollar sollte Smith am Ende jedes der nächsten 15 Jahre Zahlungen in Höhe von 1,2 Millionen US-Dollar erhalten. Smith hat Unternehmenskapitalkosten von 9%. Um den Kapitalwert zu berechnen, fügen wir die Cashflow-Informationen in die Kapitalwertformel ein:

1.200.000 * ((1 + 0,09) ^ 15-1) / (0,09 * (1 + 0,09) ^ 15) = 9.672.826 $

Der Barwert der mit der Investition verbundenen Cashflows liegt um 327.174 USD unter der ursprünglichen Investition in die Fazilität, daher sollte Smith die Investition nicht fortsetzen.

Es ist nicht so schwierig, die Höhe des pro Periode erhaltenen Bargeldes sowie die Anzahl der Perioden, in denen Bargeld eingehen wird, abzuschätzen. Die schwierige Aufnahme in die Formel ist die Rendite. Dies wird im Allgemeinen als Kapitalkosten eines Unternehmens angesehen, kann aber auch als zusätzliche Kapitalkosten oder als risikobereinigte Kapitalkosten betrachtet werden. Im letzteren Fall bedeutet dies, dass den Unternehmenskapitalkosten für die Cashflow-Situationen, die als ungewöhnlich riskant angesehen werden, mehrere zusätzliche Prozentpunkte hinzugefügt werden.

Die Barwertberechnung kann erheblich komplizierter sein als das gerade gezeigte vereinfachte Beispiel. In der Realität müssen Sie möglicherweise die Cashflows in Bezug auf die folgenden zusätzlichen Posten einbeziehen:

• Laufende Ausgaben im Zusammenhang mit der Investition

• Im Laufe der Zeit werden variable Cashflow-Beträge empfangen und nicht jedes Mal derselbe Betrag

• Variabler Zeitpunkt für den Erhalt von Bargeld anstelle des konsistenten Eingangs einer Zahlung am selben Tag

• Die Höhe des für das Projekt erforderlichen Betriebskapitals sowie die Freigabe des Betriebskapitals am Ende des Projekts

• Der Betrag, zu dem die Investition am Ende ihrer Nutzungsdauer weiterverkauft werden kann

• Der Steuerwert der Abschreibungen auf das erworbene Anlagevermögen

Alle vorstehenden Faktoren sollten bei der Bewertung des Kapitalwerts für einen Investitionsvorschlag berücksichtigt werden. Darüber hinaus sollten Sie mehrere Modelle generieren, um die Worst-Case-, wahrscheinlichsten und Best-Case-Szenarien für Cashflows zu berücksichtigen.

Der Kapitalwert kann auch verwendet werden, um mehrere Zahlungsströme zu vergleichen, um zu entscheiden, welcher den größten aktuellen Wert hat. Der Kapitalwert wird häufig bei der Analyse von Kapitaleinkaufsanforderungen verwendet, um festzustellen, ob eine erste Zahlung für Sachanlagen und andere Ausgaben in Zukunft positive Cashflows generieren wird. In diesem Fall wird der Kapitalwert zur Grundlage für die Entscheidung, ein Anlagevermögen zu kaufen.

Der Barwert sollte nicht die einzige Methode sein, um den Bedarf an einem Anlagevermögen zu bewerten. Es kann wichtiger sein, Sachanlagen zu erwerben, die die Kapazität eines Engpassbetriebs verbessern können, und in einigen Fällen gibt es regulatorische oder rechtliche Gründe, warum ein Vermögenswert unabhängig von seinem Kapitalwert erworben werden muss. Der Barwert ist somit nur eines von mehreren Instrumenten, mit denen eine Kaufentscheidung bewertet werden sollte.